十年罕见贸易逆差，越南“中国+1”神话还站得住吗？：外资撤离与经济隐忧显现。越南对美贸易顺差在2025年下半年首次超过中国。根据美国商务部的数据南京配资公司，2025年上半年中国对美贸易顺差为1117亿美元，而越南为814亿美元。到了下半年，越南对美贸易顺差上升至969亿美元，超过了中国的909亿美元。
2026年7月1日，胡志明市启动了8个基础设施建设项目，总投资额超过253万亿越南盾。然而，这一举措并非推动经济复苏的有力措施，而是地方政府面临资金压力的信号。上半年该市公共投资资金到位率仅为22.2%，留给地方政府弥补资金缺口的时间已经不多。
同一天，越南统计总局公布的数据显示，2026年上半年越南货物贸易总额达到5496.9亿美元，同比增长27.1%。但深入分析发现，出口额仅增长21%，进口额激增33.4%。这导致贸易差额从去年同期的顺差79.5亿美元骤降至逆差166.5亿美元，创下近三十年来最大贸易逆差纪录。
越南“超越”中国的真相隐藏在其外资企业与内资企业的数据中。2026年上半年，外资企业（包括原油）出口额达2130.1亿美元，占总出口额的79.9%，同比增长26%；而内资企业出口额仅为535.1亿美元，占比20.1%，增速仅4.6%。从贸易平衡角度看，外资企业在越南实现了83亿美元的顺差，而内资企业则出现249.5亿美元的逆差。
这种经济模式的核心命门掌握在外部力量手中。2026年，美国对越南的贸易政策经历了三轮系统性收紧。第一波贸易压力来自关税调整，美国与越南达成的框架协议确立了20%的基础关税，并附加40%的转运惩罚性税率。截至2025年底，越南的转口贸易量同比大幅下降62%。
第二波挑战来自知识产权领域的301调查。2026年4月30日，美国贸易代表办公室将越南列为“优先外国国家”，并于5月29日正式启动知识产权301调查。第三波关税措施实施后，越南输往美国的纺织品关税攀升至接近46%。同年6月2日，美国进一步对越南产品加征12.5%的301条款关税。
在这种压力下，三角贸易格局发生根本性变化。2026年上半年，越南新批准外资项目总额达346.5亿美元，同比增长61%。然而，在投资来源结构中，新加坡以42.1%的占比位居首位，韩国以31.4%紧随其后，日本位列第三，中国退居第四，仅获得9.77亿美元投资，占比不足5%。
一些依赖贴牌生产的制造企业因“越南制造”标签无法再作为避税工具而撤出越南。例如，晶科能源终止了在广宁省的投资项目，健盛集团暂停其在清化省的新厂建设，天原股份在越南的工厂投产一年便亏损并停产清算。
尽管外资撤离、出口增长放缓，越南政府并未及时调整政策，反而采取行政手段强行支撑经济。越南国会设定2024年全年GDP增长目标为10%以上，上半年实际完成增速为8.18%。政府发布第168/NQ-CP号决议，将下半年经济增长目标上调至11.9%。各地纷纷加速推进基础设施建设项目，但资金拨付进度并不理想。
近年来，以指标为导向的发展模式带来的负面影响逐渐显现。2026年上半年，越南通货膨胀率攀升至4.38%，已接近4.5%的调控警戒线。世界银行预测今年越南经济增长率可能仅为6.8%，远低于政府设定的10%发展目标。
面对这一困境，越南政府要求工贸部加快与美方谈判进程，同时积极拓展中国、印度等替代市场。此外，越南也在尝试向价值链上游攀升，今年上半年外商直接投资中，专业科技活动领域吸引了26.4亿美元，占总投资额的42.4%。然而，短期内供应链仍难以摆脱对中国的依赖，替代方案尚不明确。
当美国将关税政策焦点转向越南，原有的贸易模型重构南京配资公司，越南的经济账本终将从表面的顺差神话演变为潜在的财政赤字预警。真正稳固的经济增长必须建立在完整且自主的产业链基础之上，以及真实有效的内生发展动力之上。
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